Šanchajaus vario' nuolatinio bangavimo ankstyvoje stadijoje logika slypi:
A. Numatomas produkcijos sumažėjimas tiekimo pusėje. Lotynų Amerika tapo labiausiai nukentėjusiu pasaulio regionu. Čilė ir Peru labai nukentėjo. Abiejose šalyse buvo sustabdyti darbai ir blokados. Tikimasi, kad abi šalys, kurių vario gamyba yra didžiausia pasaulyje, visiškai sumažins vario gamybą Čilėje ir Peru, o dėl pasiūlos gamybos sumažinimo vario kainos pakils;
B. Paklausa iš esmės atsigauna. Viena vertus, pasibaigus neribotam FED QE, JAV dolerio likvidumo krizė palengvėjo, o didelio kiekio injekcija padidino bendrą rinkos apetitą; kita vertus, vario paklausa daugiausia priklauso nuo Kinijos, kuri pirmoji atnaujino darbą ir gamybą nuo epidemijos, kurią skatino nekilnojamasis turtas ir infrastruktūra. Greitas Kinijos paklausos atsigavimas pakėlė vario kainas.
Gamybos sumažinimas pasiūloje ir dviejų ratų pavaros atstatymas paklausoje paskatino spartų vario kainų kilimą. Tačiau pasiūlos ir paklausos pusės keičiasi, tai yra, nedidelis pasiūlos padidėjimas ir paklausos sumažėjimas vario kainas pakreipia. Logika yra tokia:
A. Pasiūlos srityje gamyba Čilėje ir Peru atsigavo. Šią savaitę Čilė ir Peru paskelbė birželio mėnesio vario gamybą, kuri gerokai padidėjo, palyginti su praėjusiu mėnesiu. Tarp jų, Peru' vario gamyba birželį padidėjo 41%, palyginti su geguže; Čilės&Nr. 39 produkcija birželį siekė 466 500 tonų. Tikimasi, kad vario gamyba 2020 m. Bus 5,72 mln. Tonų, o 2021 m. - 5,82 mln. T. visų projektų, kurie buvo sustabdyti dėl epidemijos. Vario pasiūlos pusė mažėja, o vario kainas palaikantys veiksniai nyksta. Priešingai, tikėtinas gamybos atnaujinimas ateityje taps vario kainas slopinančiu veiksniu;
B. Kalbant apie paklausą, spartesnis Kinijos ir JAV atsiejimas ir naujas technologinių karų etapas slopino pasaulio ir Kinijos ekonomikos augimo lūkesčius. Nuo šios savaitės Kinijos ir JAV konkurencija technologijų srityje išsiplėtė ir į mobiliojo interneto sritį. Kinijos technologijų gigantai, tokie kaip „ByteDance“ ir „WeChat“, patiria didžiulį spaudimą. Honkongo akcijos ir „Tencent&# 39“ penktadienio 10% kritimas atspindi šią pesimistinę situaciją. . Be to, rugpjūčio 15 d. JAV ir Kinija metų pradžioje peržiūrės pirmąjį prekybos susitarimo etapą. Šiuo metu Kinijos' gamybos produktų, žemės ūkio produktų ir energijos pirkimo norma yra mažesnė nei pusė susitarimo. Šis laiko momentas gali tapti naujo Kinijos ir JAV konflikto etapo pagreitio tašku, tuo slopindamas vario paklausą;
C. Pasiūlos ir paklausos pusiausvyra rodo silpnumą. Vykdant vario kainų konsolidavimą per pastarąjį mėnesį, Šanchajaus vario spot premija, kainų skirtumas tarp artimiausių ir tolimesnių mėnesių, LME spot premija ir nuolaida visi nukrito nuo aukšto iki beveik nulio, o vario atsargos Šanchajaus ateities biržoje toliau didėjo (10 pav.). Tai atspindi tai, kad didėjant pasiūlai ir silpstant paklausai, vario pagrindai yra linkę nuo stipraus iki silpno.
Todėl vario kainos pokytis nuo stipraus iki silpno.
Be to, vario linksnio taško reikšmė kitoms pagrindinėms turto rūšims priklauso nuo infliacijos lūkesčių kritimo ir A dalies ciklinių atsargų slopinimo. Logika yra tokia:
A. Mažėjantys infliacijos lūkesčiai. Žalia nafta ir varis ir toliau skyrėsi po birželio mėn., O varis buvo žymiai stipresnis nei nafta (1 pav.). Šiuo metu, palaipsniui silpstant variui, skirtumai tarp jų bus iš dalies pataisyti, o tai reiškia, kad vario atstovaujami pramonės produktai ir birios prekės yra spaudžiami ir slopins infliacijos lūkesčius;
B. Infliacijos lūkesčių sumažėjimas yra blogas A akcijų ciklinėms akcijoms. 2 paveiksle parodytas ryšys tarp tradicinio ciklinio indekso SSE 50 ir pramonės produktų kainų indekso. Atėjus vario linksniavimo taškui, SSE 50 erdvė aukštyn yra ribota. Tuo pat metu nuolatinis kapitalo nutekėjimas iš Pekino ir trijų pagrindinių akcijų indeksų ateities sandorių pagrindo susilpnėjimas (3 pav.), Rinkos optimizmas išblėso, o A akcijos buvo neigiamos.
C. Infliacijos lūkesčių sumažėjimas neigiamai paveiks auksą. Auksas neigiamai koreliuoja su realiomis palūkanų normomis, tai yra, neigiamai koreliuoja su nominaliomis palūkanų normomis ir teigiamai koreliuoja su infliacijos lūkesčiais (11 pav.). Žaliavų kainų kritimas, kurį atspindi varis, mažina infliacijos lūkesčius ir skatina realias palūkanų normas, tačiau didėjimo diapazonas gali būti ribotas. Priežastis yra ta: infliacijos lūkesčių sumažėjimas reiškia, kad dabartinis rinkos rizikos apetitas pamažu silpsta, o JAV iždo 10 metų pajamingumas šiek tiek sumažės. Tuo pačiu metu rinka vėl pradės Fed lūkesčius, kad padidėtų pinigų palengvėjimas. Todėl dabartinėmis aplinkybėmis infliacijos lūkesčių sumažėjimas turės neigiamą poveikį auksui, tačiau poveikis yra palyginti nedidelis.
