Tikimasi, kad pasaulinis nuosmukis sumažins paklausą
Liepos 27 d. naujienos: Makro ir pasiūla bei paklausa abipus vario kainų silpnėjimo yra labiau tikėtina. Autorius, atnaujinęs šį vario kainų kilimo tendencijos etapą, nustatė, kad trys veiksniai, kurie anksčiau kėlė vario kainą, susilpnino arba pakeitė požymius, todėl neatmetama galimybė, kad vario kaina nukris iki 47000-50,{ {2}} juanių už toną.
Makro aspektas
Pasaulinio nuosmukio lūkesčiai išaugo ir vario atsargų ciklas galėjo pasiekti piką. Varis turi aukštesnes finansines savybes nei dauguma prekių. Istoriškai pasaulio ekonomikos ciklas trunka apie 10 metų. Tačiau dėl pandemijos poveikio, Europos energetikos krizės, kurią paaštrino Rusijos ir Ukrainos konfliktas po 2022 m., ir dėl spartaus Federalinio rezervų banko palūkanų normų kėlimo spaudžiant kovoti su infliacija, pasaulio ekonomikos augimas anksčiau laiko susiduria su lėtėjimo rizika. . JAV PMI duomenų mažėjimas paspartėjo, Europa parodė dar didesnį silpnumą, didelė infliacija apribojo jos kovos su krize priemones, o vario kainos labai atitinka pasaulinį augimą, nes susirūpinimas dėl Europos skolų krizės ir toliau didėja. Nors tikėtina, kad šalies ekonomika pradės silpną atsigavimo stadiją, vario paklausa užsienyje sudaro apie 40 proc. Nuosmukio fazėje užsienyje vario gamyba pasroviui vis tiek bus labai sumažinta, o vario kainos mažės.
Žvelgiant iš trumpo ciklo perspektyvos, galutinė vario įmonių paklausa dėl ekonominės situacijos aktyviai arba pasyviai koreguoja atsargas, todėl atsargų ciklas turi tam tikrą įtaką vario kainai. Vario atsargų ciklas Kinijoje ir JAV iš esmės neatsiliko, tačiau dėl epidemijos ir kitų veiksnių įtakos naujo vario atsargų ciklo pradžia Kinijoje gerokai aplenkė užsienio rinką. Šiuo metu vidaus vario atsargų ciklas rodo piko požymius ir pagrindinius pramoninio PSI posūkio taško rodiklius. Tačiau, nors JAV vario atsargų ciklas didėja, tiek pagrindinis atsargų ir pardavimo rodiklio rodiklis, tiek importo duomenys rodo mažėjimo arba piko požymius. Žvelgiant į tradicinių prekių pertekliaus ekonomiką, nuolatinis deficitas Vokietijoje, Pietų Korėjoje ir besivystančiose rinkose Vietname taip pat rodo, kad pasaulinė paklausa mažėja.
JAV infliacijos lūkesčių marža mažėja, o apsidraudimo poreikis silpsta. Nuo šių metų pradžios Federalinis rezervų bankas kelis kartus kėlė palūkanų normas, o palūkanų didinimo laiko delsa patvirtina, kad šis palūkanų didinimo ratas labiau susijęs su būtinybe pažaboti infliaciją, todėl įtaka vario kainoms yra neigiama. . Tikėtina, kad Fed liepą palūkanų normas padidins 75 baziniais punktais. Infliacijos lūkesčiai JAV smarkiai nukrito nuo aukšto lygio, tikintis, kad Federalinis rezervų bankas greitai padidins palūkanų normas. Remiantis istorinių tendencijų analize, vario kaina ne tik palaiko didelę koreliaciją su ekonomikos augimu, bet ir yra didelė sinchronizacija su infliacijos lūkesčiais. Dėl agresyvių FED palūkanų kėlimo lūkesčių JAV infliacijos lūkesčius lengviau sumažinti nei padidinti. Istoriškai, kuo agresyvesnis kurso augimo tempas, tuo greitesnis nuosmukis.
Pasiūlos pusė
Pirma, pažvelkite į vario kasyklas: epidemijos poveikis sumažėjo, o ribinis vario kasyklų augimo tempas antrąjį metų pusmetį buvo didesnis. Paprastai VARIO GAMYBAI DIDŽĄ ĮTAKĄ TURI KAPITALINĖS IŠLAIDOS, kurios neatsilieka nuo vario kainų arba atsilieka metais, BET DĖL ILGO statybos ciklo GAMYBĄ PAdidinti paprastai užtrunka nuo ketverių iki penkerių metų. Paskutinis varinis dugnas buvo 2016 m., tačiau pandemija atidėjo laiką. Šiuo metu pasaulinė epidemijos kontrolė buvo sušvelninta, tikimasi, kad vario gamyba palaipsniui atsispindės. Pasaulinė vario gamyba yra gana koncentruota, o pagrindiniai kalnakasiai pranešė, kad pirmąjį ketvirtį sumažėjo dėl pandemijos, streikų, priežiūros, aplinkos apsaugos, klimato ir žemesnių kasyklų, tačiau dauguma šių veiksnių buvo trumpalaikiai. Nors kai kurie kalnakasiai savo ketvirčio ataskaitose sumažino visų metų vario gamybos prognozes, vidutinė gamybos augimo prognozė išliko optimistiškesnė – 6 procentai. 2021 m. pasaulinė vario gamyba išaugo 1,65 proc., o pagrindinių kalnakasių gamybos apimtis siekė 2,89 proc. Todėl 2022 m. vario gamybos augimo tempas gali būti 3.{11}} proc.
Pažvelkite į lydymo pabaigą: perdirbimo mokestis ir šalutinių produktų kaina yra sinchronizuojami aukštyn, o didelis pelnas padeda padidinti gamybos pajėgumus. Apdorojimo mokesčiai didėjo nuo 2021 m. antrosios pusės dėl didėjančių rinkos lūkesčių dėl vario gamybos išleidimo. Šiuo metu TC/RC mokesčiai buvo istoriškai aukšti. Birželio pabaigoje Kinijos jungtinė derybų dėl vario žaliavų grupė (CSPT) surengė internetinį susitikimą, siekdama nustatyti orientacinę 80 USD už sausą toną taškinio vario koncentrato kainą trečiąjį šių metų ketvirtį, palyginti su 55 USD už sausą toną per tą patį laikotarpį pernai. metų, patvirtindamas lūkesčius pereiti prie laisvesnio vario tiekimo. Šiuo metu konversijos lydymo perdirbimo mokestis yra apie 2500 juanių už toną, o vario lydymo kaina Kinijoje yra nuo 1800 iki 2500 juanių už toną, o tai rodo, kad vario lydymo pramonė gerina savo pelningumą. Be to, sieros rūgštis kaip šalutinis produktas taip pat didina vario lydyklų pelną. Pastaruoju metu sieros rūgšties kainai išlaikant 900 juanių už toną, lydymo įmonių pelnas pasiekė 3,000 juanių už toną, o tai yra istorinis rekordas. Pirmąjį 2021 m. pusmetį Kinijos rafinuoto vario gavyba nuo sausio iki gegužės išaugo 3,68 proc., palyginti su tuo pačiu laikotarpiu prieš metus, o tai lėmė didelis pelnas, nepaisant galios normavimo ir kitų veiksnių įtakos.
Paklausos pusė
Tradicinė paklausa: energijos sektorius užtikrina didelį rinkos augimą, o nekilnojamojo turto atsigavimas silpnai sveria prietaisų paklausą. Šiuo metu antroje pusėje investicijų į infrastruktūrą ir toliau priversti ten yra didesnis tikrumas. Statistikos duomenimis, sausio–birželio mėn., palyginti su praėjusiais metais, baigtų investicijų į infrastruktūrą suma išaugo 9,25 procento. Finansavimo šaltinių požiūriu, tikimasi, kad dvi papildomos politikos priemonės, kurias pasiūlys eilinis valstybės posėdis, kompensuos atotrūkį tarp pajamų ir išlaidų, atsiradusių dėl pirmojo pusmečio specialios skolos ir įprasto nukleorūgščių tyrimo. , o infrastruktūra vis tiek išlaikys aukštą augimo tempą visus metus. Be to, 126,3 mlrd. juanių buvo investuota į elektros tinklus, kurie labai koreliuoja su vario vartotojų paklausa. Nepaisant to, kad dėl pandemijos poveikio išlieka 3,1 procento metinis augimo tempas, vis dar yra didelis atstumas nuo šių metų tikslo. Anksčiau, remiantis „State Grid“ ir „China Southern Power Grid“ investicijų planu, šių metų investicijų tikslas sieks 625 mlrd. juanių. Tai reiškia, kad vidutinės mėnesinės investicijos antrąjį metų pusmetį viršys 70 mlrd. juanių, o tai yra reikšmingas padidėjimas, palyginti su tuo pačiu praėjusių metų laikotarpiu. O investicijų į elektros energiją prieaugis daugiausia bus nukreiptas į vėjo energiją, fotovoltinę ir kitus su nauja energija susijusius aspektus. Autorius, remiantis istoriniais duomenimis ir kartu su nauja energijos plokštės prieaugio prognoze, šiais metais galios plokštės poreikis turėtų padidėti 1 mln. - 1,3 mln. tonų.
Kalbant apie automobilius, nors skatinimo politika yra dažna, faktinis automobilių vartojimo skatinimo politikos poveikis gamybai ir pardavimui kiekvienais metais silpnėja, atsižvelgiant į ankstesnės politikos skatinamąjį poveikį. Be to, birželio mėn., palyginti su 2011 m., automobilių gamybos augimo tempas vėl padidėjo iki 26,8 proc. ir plėsti automobilių vartojimą bei užtikrinti sklandų pramonės veiklą. Todėl skatinimo politika vis dar orientuota į naujos energijos transporto priemones, pagrindinis vario, naudojamo automobiliuose šiais metais, prieaugis vis tiek bus iš naujos energijos.
Kalbant apie nekilnojamąjį turtą, pirmąjį šių metų pusmetį gerokai sumažėjo parduotas plotas, naujai pradėtas plotas, statomas ir baigtas plotas. Žvelgiant iš gyventojų paklausos perspektyvos, Kinijos gyventojų sverto koeficientas buvo artimas Europos ir Amerikos šalių lygiui, o su sąlyga, kad „būstas, būstas ir jokių spekuliacijų“ politika nepasikeitė, pardavimų pabaiga gali antrąjį pusmetį gerokai pagerėjo. Silpnas būsto atsigavimas taip pat turės įtakos prietaisų sektoriui, nes statybos ir prietaisų gamyboje šiais metais vario bus naudojama mažiau nei pernai.
Naujas energijos poreikis: paklausos prieaugis yra gana didelis, tačiau bendra dalis yra ribota. Vidutinės ir ilgos trukmės laikotarpiu vario paklausa naujajame energetikos sektoriuje išliks, tačiau ribinė teigiama parama kainoms mažėja. Pagrindinė priežastis yra ta, kad rinka didino naujos energetikos pramonės augimo tempą, o vario kaina visiškai į tai atsiliepė, o kainos didinimas buvo ribotas. Kaip pavyzdį paimkime vėjo energetikos pramonę, kurioje yra didžiausias vario kiekis, šiais metais numatoma, kad nauja vėjo jėgainių galia sieks 60 GW, nauja instaliuota galia nuo sausio iki gegužės siekė 10,82 mln. kW, o likęs nebaigtas statyti 49,18 mln. kW. Palyginti su 39,78 GW, įdiegta nuo praėjusių metų birželio iki gruodžio mėn. mažesnis nei visų metų augimo tempas. Todėl, nors naujoji energijos plokštė ir toliau išlaikys didelę vario paklausą, tačiau jos ribinis pelnas iš kainų augimo palaipsniui silpnėjo.
Be to, nors naujojo energetikos sektoriaus didėjanti paklausa yra gana didelė, jo dalis vartotojų vario paklausoje yra gana ribota. Skaičiuojama, kad šiais metais vario paklausa naujajame energetikos sektoriuje turėtų siekti 1,41 mln. Tarp jų – 350,000 tonų fotoelektros, 470,000 tonų automobilių ir 590,000 tonų vėjo energijos. Nauja energija sudaro tik 10 procentų metinio apie 14 mln. vario poreikio. Lėtėjant paklausos augimui, poveikis vario kainoms palaipsniui mažėjo.
Politikos pasiūlymai
Atsižvelgiant į tradicinių ir naujų energetikos laukų vartojimo situaciją, dėl didėjančios vario paklausos energetikos sektoriuje ir naujose su energetika susijusiose pramonės šakose vario suvartojimas vidaus rinkoje šiemet ir toliau augs. Tačiau padidėjimas bus palyginti ribotas, nes jį nusvers nekilnojamojo turto ir prietaisų sektoriai, todėl bus sunku apsidrausti nuo paklausos užsienyje nuosmukio.
Tikimasi, kad tiekimo požiūriu vario kasyklų produkcijos kiekis bus toliau išleidžiamas antrąjį metų pusmetį, o buitinių lydyklų veiklos rodiklis išliks aukštas esant dideliam pelnui. Bendra pasiūlos marža į laisvą, vidaus vario pasiūlos ir paklausos struktūra pereis nuo griežtos pusiausvyros prie nedidelio pertekliaus. Tarptautinės vario tyrimo grupės (ICSG) paskelbti skaičiai rodo, kad antroje pusėje pasaulinis vario perteklius dar padidės.
Žvelgiant iš makrokomandos, šiuo metu Federalinių rezervų banko palūkanų normų kėlimas yra dar labiau įsibėgėjęs. Sparčiai mažėjant pasauliniam likvidumui, mažėjančios infliacijos lūkesčius Jungtinėse Valstijose lydėjo vis stiprėjantys lūkesčiai dėl pasaulinio nuosmukio, o tai paveikė spalvotųjų metalų kainas.
Vertinant absoliučiais skaičiais, nors vario kainos nuo savo piko šį kartą nukrito apie 26 proc., jos vis dar viršija savo vidurkį ir, palyginti su istorija, trys staigūs vario kainų kritimo etapai nuo 2007 m. sumažėjo 66 proc., 54 proc. ir 35 proc. atitinkamai procentais. Palyginimui, ankstesni trys nuosmukio etapai truko atitinkamai 1,5, 4,5 ir 2,5 metų. Todėl, nepaisant laiko ar erdvės analizės perspektyvos, vario kainoms dar yra galimybių kristi.
Per apžvalgą autorius mano, kad šis vario kainų kilimo etapas išgyveno tris etapus. Pagrindiniai veiksniai yra pandemijos sukeltas tiekimo įtempimas, pasaulinė paklausos skatinimo politika ir didelė infliacija, kurią sukelia likvidumas, palaikantis prekių kainas. Tačiau pirmiau minėti trys veiksniai šiuo metu rodo silpnėjimo arba posūkio požymius, o makrokomandos smuktelėjo žemyn, neatmeta galimybės, kad vario kaina nukris iki 2020 m. pradžios lygio (47000-50000 juanių už toną).
